备战IPO两年后，正泰安能主动终止上市
编者按： 估值曾达600亿元的光伏巨头突然撤回上市申请，背后原因是业绩增长太快而非遇到挫折。 2025年9月1日，正泰电器(601877.SH)发布公告宣布，决定终止分拆控股子公司正泰安能数字能源(浙江)股份有限公司至上海证券交易所主板上市，并撤回相关上市申请文件。 这一决定标志着筹备近两年的正泰安能分拆上市计划正式划上句号。上交所也已下发《关于终止对正泰安能数字能源首次公开发行股票并在沪市主板上市审核的决定》，正式终止审核流程。 01 IPO征程，长达两年的筹备 正泰安能的上市之路始于两年多前。2022年10月28日，正泰电器召开董事会会议，审议通过了《关于筹划控股子公司分拆上市的议案》，正式启动了正泰安能上市的前期筹备工作。 随后在2023年6月，公司获得了股东大会的批准，授权董事会办理分拆相关事宜。2023年9月6日，正泰安能的IPO申请获得上交所正式受理，上市计划向前迈出了实质性的一步。 2025年4月，公司甚至还提请股东大会授权董事会办理分拆有关事宜的有效期自原有效期届满之日起延长二十四个月，显示出当时仍在积极推进上市工作。 02 业绩猛增，终止上市主因 据正泰电器公告，终止上市的决定是“鉴于正泰安能业务发展较好、业绩增速快，为统筹安排公司业务发展，经公司综合判断当前市场环境等因素考虑”。 正泰安能近年来业绩增长势头迅猛。根据财报数据，2022年度、2023年度和2024年度，正泰安能的营业收入分别为137.04亿元、296.06亿元和318.26亿元；归母净利润分别为17.53亿元、26.04亿元和28.61亿元。 2025年上半年，正泰安能实现营业收入约147.98亿元，净利润达19.01亿元，业绩保持快速增长态势。这一净利润规模已接近正泰电器总净利润的74.4%。 有业内人士分析称，本次分拆上市终止或与正泰安能净利润规模已接近相关分拆规则中的上限有关。 03 行业龙头，深耕户用光伏 正泰安能专注于户用光伏领域，致力于成为一家数字化、服务型的户用综合能源服务商。 公司已经形成了优秀的户用光伏电站设计与开发能力，具备高效的电站监测与运维能力，可向客户交付高质量、高标准的户用光伏电站产品。 作为户用光伏行业的龙头，截至目前，正泰安能累计建成电站超180万座。据招股书显示，公司原本计划募资60亿元，其中50亿元计划用于户用光伏电站合作共建项目，2亿元用于信息化平台建设项目，8亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款。 04 战略调整，谋求更大发展 有分析师认为，本次调整或将使正泰安能获得更大的业务拓展空间。IPO期间，公司需要保持主营业务模式稳定，或在经营策略上趋向于保守。 终止分拆上市后，正泰安能可以更灵活地布局工商业分布式光伏市场，并重点切入虚拟电厂、智能微电网、能源即服务(EaaS)等综合能源服务新兴领域。 这将有助于公司更好地把握“双碳”战略下的市场机遇，进一步释放业务增长潜能。市场化交易后，新能源融入综合能源一体化服务是未来的必然趋势。 05 影响有限，未来发展可期 正泰电器在公告中强调，本次分拆上市终止**不会对公司产生实质性影响**，不会对公司生产经营活动和财务状况产生重大不利影响，亦不会影响公司未来整体战略规划的实施。 此次调整后，正泰安能作为正泰电器控股子公司，其经营业绩将继续纳入公司合并报表范围。正泰安能良好的经营表现将持续为正泰电器贡献利润，为上市公司股东带来稳定的投资回报。 公司方面表示，在“双碳”目标指引下，户用光伏市场仍具增长潜力。随着用电需求增长和AI算力发展，行业前景持续向好，正泰安能将通过技术创新和商业模式优化，积极布局综合能源服务新赛道。 --- 正泰安能的IPO终止并非故事的结局。 随着中国户用光伏市场的持续扩张——预计“十四五”期间户用光伏新增装机1.6亿千瓦，超700万家庭成为光伏“房东”，正泰安能作为行业龙头，选择了一条更灵活的发展道路。 终止上市后，正泰安能可以摆脱公开市场的短期业绩压力，更自由地进军虚拟电厂、智能微电网、能源即服务等综合能源服务新兴领域。 这家估值曾达600亿元的光伏巨头，正在谋划更大的棋局。 .新.浪.财.经
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