中巨芯科创板IPO首轮询问:增资资金近六成来源借贷 现有产能利用率低

时间:2022年05月16日 09:21:12 中财网
  国产电子化学材料龙头厂商中巨芯科技股份有限公司(以下称“中巨芯”)近日向上交所反馈了首轮审核问询回复材料,对监管关注的问题予以详细说明。

 据记者注意到,自中巨芯与大基金牵手合作后,股权结构一直保持稳定。但在启动IPO的同时,公司同步实施了员工持股平台增资计划,增资价格仅较1年前的评估价增长10.8%,且增资资金近六成来源于外部借贷。

  在现有产品线产能利用率较低的情况下,公司却拟投入12亿元大幅扩产,未来或将对业绩产生拖累。

  员工持股平台增资估值仅增10%
  由于国家集成电路产业投资基金(以下称“大基金”)和巨化股份均持股35.2%并列第一大股东,中巨芯的实控人认定及公司治理等成为监管第一个关注的问题。

  中巨芯方面回复称,任何单一股东在董事会中提名的董事席位未超过董事会席位半数,既无法单独控制公司的董事会,也无法单方面决定公司及其下属公司的经营决策,因此公司无控股股东或实际控制人。

  截至招股书披露日,中巨芯董事会成员共有9人。其中,巨化股份和大基金各提名2名、恒芯企业(小K注:为公司员工持股平台)提名1名、1名职工董事和3名独立董事据记者注意到,中巨芯大多数高管及核心部分负责人均来自巨化集团体系内公司(含圣氟化学和博瑞电子),大基金仅派驻了两位董事。

  “大基金持股占比较高的还有长电科技沪硅产业等,但主要是扮演财务投资人的角色,对公司经营管理不干预。”一名接近中巨芯的知情人士据记者表示,大基金肩负国家战略使命,重点扶持产业链细分领域龙头企业,并不在意持股比例的高低。

  据悉,为了加快向集成电路业务领域拓展延伸,巨化股份自2015年下半年起主动与大基金接洽,并于2017年10月达成合作协议。且从2017年末中巨芯成立至今,除了员工持股平台增资入股外,公司股权结构一直保持稳定。

  不过,中巨芯员工持股平台入股时间节点与IPO相近,且部分资金来源外部借贷。公司三会运作材料显示,2021年2月9日董事会不仅同意了恒芯企业增资入股的议案,而且确定海通、德恒等为IPO中介机构,正式推动公司IPO进程。

  恒芯企业包括基金管理人初芯企业、高管为主的丽水朴芯、囊括骨干员工的丽水淳芯和丽水善芯。其中,丽水朴芯出资总额1.08亿元,占恒芯企业的80.84%。而资金来源方面,仅22%为自有资金,通过并购贷款和第三方借款的方式分别筹款4842万元、3568万元,分别占44.89%、33.08%,合计占整个员工持股平台的63%。

  近年来中巨芯发展迅速,2018~2020年年均营收复合增速达60.11%,2020年扭亏为盈实现归母净利润2467万元。但《科创板日报》记者注意到,中巨芯却以较低的价格完成了员工持股平台增资。

  回复材料显示,恒芯企业增资的评估基准日为2020年3月31日,中巨芯当时的评估价为12.36亿元,增值率为24.32%。而以恒芯企业增资价及持股比例测算,中巨芯2021年增资实施时估值为13.69亿,仅较1年前的评估价增长10.8%。

  70%营收来自集成电路领域
  在首轮问询回复材料中,中巨芯进一步披露了下游应用领域的销售占比等数据信息。截至2021年末,公司电子湿化学品和电子特种气体近70%营收来自集成电路领域,显示面板和光伏领域营收之和占比约25%左右。

  市占率方面,公司2021年在国内集成电路领域中的电子湿化学品销量为3.05万吨,市占率为5.97%。分产品来看,中巨芯电子级硝酸市占率达66.39%,处于较高的位置。电子级氢氟酸、电子级盐酸以及缓释氧化物刻蚀液分别为19.78%、11.88%、9.35%相对靠前。

  公司方面称,中国大陆集成电路8 英寸及以上工艺用电子湿化学品的国产化率不足20%,有着很大的国产化提升空间。且未来随着半导体产能的不断扩张和工艺技术升级,将拉动电子湿化学品用量的快速增长。

  “电子化学品行业看起来高大上,但是做起来很不容易,技术门槛比较高、投入的成本非常大。”华东一家化工材料厂商高管据记者表示,相比显示面板和光伏,半导体行业对产品纯度、生产设备、保供能力等均有着较高的要求,且认证周期较长。

  据了解,电子湿化学品在各应用领域的产品标准有所不同。其中,光伏一般只需要G1级水平(小K注释:反映纯度的指标),显示面板和LED为G2、G3,而集成电路领域则基本为G3以上,且晶圆尺寸越大对纯度要求越高。

  回复材料显示,中巨芯的氢氟酸、硫酸和硝酸均达到G5的标准,盐酸、氨水、氟化铵以及缓冲氧化物刻蚀液则达到G4水平,硅刻蚀液为G3,与晶瑞电材、湖北兴福等同行厂商均处于国产电子湿化学品第一梯队。

  此次科创板IPO,公司拟投入12亿元用于扩产,合计新增电子湿化学品19.6万吨/年。其中,电子级硫酸、电子级氢氟酸、电子级硝酸、电子级氨水和电子级混酸是公司现有产品的产能扩产,电子级双氧水和电子级异丙醇是新增产品。

  但《科创板日报》记者注意到,公司现有产品线产能利用率偏低,在行业处于扩产周期及市场竞争激烈的背景下,大幅扩充产能或对公司未来业绩产生拖累。根据募投项目规划,建筑工程、安装工程、设备购置等费用合计11.4亿元,占整个扩产项目的82.6%,计划建设周期为5年。

  “电子化学材料市场起伏比较大,随着市场需求走,价格随行就市。尽管国内集成电路行业发展势头及需求比较好,但是同类厂商也在争相扩产,后续或将面临激烈的价格战。”上述业内人士据记者坦言。

  对于员工持股平台资金还款计划、股权结构的稳定性以及未来业绩持续性等问题据记者与中巨芯内部人士取得联系并发送采访提纲,但截至发稿尚未获得回复。
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